【招商策略】科技类主题右侧来临,关注5G、工业互联网(大主题、确定性强)——A股主题周观察(0228)

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发布时间:2018-03-07 02:38

我们在前期《复盘2013-15创业板大牛市——成长还会不会来,你的爱还在不在(涅??论柒)》等报告中提出2018年亮点将出现在创新引领、中高端消费、绿色低碳等领域。近期成长股表现抢眼,部分主题板块具有了明显的右侧特征,结合近期政策催化(注册制延期、加大对“四新经济”支持等)等因素,强烈看好5G、工业互联网两大主题,此外建议关注新能源汽车、雄安、智慧城市等主题。

??【本周重要主题跟踪】美国电信运营商AT&T宣布,首批推出5G的三个城市、华为正式发布了全球首款符合3GPP标准的5G商用芯片、IMT-2020(5G)推进组26日宣布,5G第三阶段测试拉开序幕、中兴通讯公布了今年的5G发展策略,关注主题(5G),个股(中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信、菲利华、金信诺、国睿科技)。中央政治常务委员会会议听取河北雄安新区规划编制情况汇报,关注主题(雄安新区、智慧城市、生态环保),个股(达实智能、冀东装备、启迪桑德、东方园林)。注册制推迟,关注(次新股、绩优成长)。多个监管部门、监管人士纷纷赴京沪深等地调研高新技术企业,听取智能制造、生物医药、生态环保等领域企业对资本市场更好服务创新创业的意见建议,关注主题(智能制造、生物医药、生态环保),个股(黄河旋风、东方国信、青岛海尔、恒瑞医药、碧水源)。吉利收购戴姆勒9.69%股份、四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,关注主题(新能源汽车上游锂、钴以及下游整车),个股(比亚迪、上汽集团、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业)。工信部《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》,关注主题(工业互联网),个股(用友网络、汉得信息、启明星辰、黄河旋风、东方国信、天源迪科、宝信软件)。

??【中长期主题跟踪】核心推荐:5G/工业互联网(大主题、确定性强)——近期5G催化频繁:MWC开幕,5G将成大主角,今年我国将进行大规模试验组网,2019年开启网络建设,此外华为发布全球首款5G商用芯片、中兴通讯公布今年5G发展策略;另工业互联网专项工作组设立,将重点支持工业互联网三大体系建设,以及正组织推进《2018智能制造综合标准化和新模式应用项目》,要求有技术实力、有产业资源的企业与用户共同组成联合体进行申报,重点促进人工智能、工业互联网等新技术集成应用和关键短板装备的突破。具体推荐理由:5G技术进步周期带来的红利——上一轮中小创牛市之所以能起,其中最重要的原因之一就是通信技术4G的发展。相关细分领域龙头公司崛起也根源在于行业景气度向上,当前又处在新一轮通信技术进步周期中,5G将替代4G,成为万物互联的时代的底层通信技术,因此下一轮新兴产业牛市起点,很大可能在于5G下游应用爆发式增长之时,在那以前,5G产业中主设备、光通信、射频龙头企业将会有大表现政策面——随着全球5G商用节点越发提前,我国通信产业链即将进入政策收获期,未来政策推动力度有望加码;竞争优势——我国企业引领5G技术我国企业技术积累丰富,有望引领5G技术。催化——MWC开幕,5G将成大主角,华为发布全球首款5G商用芯片,今年我国将进行大规模试验组网。情绪面——已到配置时机,5G指数当前已经处于2017年以来的底部区域且具有了明显的右侧特征,已经到绝佳配置时机。产业链——关注主设备[中兴通讯]、光通信[亨通光电]、[中天科技]、[光迅科技]、[烽火通信]、[菲利华]、射频[金信诺]、[国睿科技]工业互联网技术进步周期——互联网经过20年的发展,投资红利期已过。在基础设施和设备智能助推下,工业物联网等物联网应用加速落地,正进入爆发期政策面——工业互联网专项工作组设立,工信部在今年的工业互联网峰会上表示将在今年实施工业互联网三年行动计划,去年11月国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用。产业链——关注工业互联网平台端(用友网络、启明星辰、东方国信、天源迪科、宝信软件)、智能制造领域(黄河旋风、科远股份、美亚光电、青岛海尔)情绪面——前期传感器、通信领域以及智能制造主题调整幅度较大,近期有所反弹,右侧特征明显,结合当前政策推进进程,目前是较好的配置时机。

??【主题市场表现及轮动探析】春节后市场回暖,主题表现十分活跃,部分TMT主题出现了明显的右侧特征。近一周以来受益于注册制推迟以及高层对新技术、新经济各项政策支持的表态,国产芯片、传感器、次新股、人工智能、5G等主题平均涨幅接近10%,前期涨幅较高的沪股通50、一线龙头等主题板块跌幅居前。从主题轮动角度看,周度级别科技类主题已经有所表现,但季度跌幅仍然居前,科技类主题右侧特征已经较为明显,随着对“四新经济”支持政策陆续出台以及技术的不断落地,科技类主题将会持续price in政策以及技术落地预期,强烈看好科技类主题,重点看好5G、工业互联网两大主题,建议关注新能源汽车、智慧城市等主题。

一、主题跟踪

1、本周重要主题事件跟踪

2、 中长期主题跟踪(大主题、确定性强):5G、工业互联网

核心推荐理由:

5G

技术进步周期带来的红利

上一轮中小创牛市之所以能起,其中最重要的原因之一就是通信技术4G的发展。相关细分领域龙头公司崛起也根源在于行业景气度向上,例如2012年以来的互联网提速、移动互联的发展、移动终端的高增速以及4G技术的快速普及,股票市场上也出现了东方财富、卫宁健康、网宿科技、上海钢联等一大批牛股。

当前又处在新一轮通信技术进步周期中,5G将替代4G,成为万物互联的时代的底层通信技术,当前连接数、数据均持续爆发,VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富,唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模,将拉动超十万亿级的产业规模。

因此,下一轮新兴产业牛市起点,很大可能在于5G下游应用爆发式增长之时,在那以前,5G产业中主设备、光通信、射频龙头企业将会有大表现。

政策面:有望持续加码

政策方面,5G时代通信产业政策推动越发频繁。随着全球5G商用节点越发提前,我国通信产业链即将进入政策收获期,未来政策推动力度有望加码:“十三五”规划:争取成为5G国际标准和产业的主导者;首次写入政府工作报告;《“十三五”国家信息化规划》;《国家新一代信息技术产业规划(2016-2020)》等。

竞争优势:我国企业引领5G技术

我国企业技术积累丰富,有望引领5G技术。2016年底,由中国通信企业主导的Polar码打破欧美巨头在核心编码领域的垄断,从近期我国IMT-20205G推进组公布5G第二阶段测试结果来看,以华为、中兴为代表的中国通信企业完成参数各项指标均处于国际领先水平,在5G技术的商用上,逐步建立对海外企业的竞争优势。今年我国将进行大规模试验组网,2019年开启网络建设,2020年落地商用。

催化时点:巴塞罗那通信展

2018MWC开幕,5G再迎主题投资机遇。2018年是5G发展关键之年,年中独立组网标准的确定将诞生5G第一版本标准。在此背景下,5G将毫无疑问在此成为本届展会的热点之一,产业链各方将带来更多5G商用产品,围绕5G话语权的竞争也将越发激烈。

情绪面:已到配置时机

自2017年四季度开始,5G指数就处于持续调整中,当前已经处于2017年以来的底部区域,近期已经有所反弹,已经具有了相当明显的右侧特征,结合中短期事件的不断催化以及长期逻辑,当前已经到了5G主题的绝佳配置时机。

产业链:主设备、光通信、射频

根据招商通信组的推荐,主设备实力增强将带来其全球市场份额提升,其随行业发展的受益性和业绩成长的确定性高,是“锚”品种,重点推荐:【中兴通讯】;光通信作为现代通信网络的基石,具有先发优势和长久的技术积累的白马龙头持续增长,重点推荐:【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】、【烽火通信】、【菲利华】;射频方面大规模天线等新技术带来射频需求的增加,以及有源模块和无源模块的紧密耦合将带来格局变化,为孕育行业“黑马”提供了条件,重点推荐【金信诺】、【国睿科技】。

工业互联网

技术进步周期

互联网经过20年的发展,投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来,从网络基础设施升级,人工智能的突破,到互联设备激增,这些因素的合力将使物联网、智能制造、VR、无人驾驶等领域从概念加速照进现实。基础设施和设备智能助推下,工业物联网等物联网应用加速落地,正进入爆发期。

政策面

工信部在今年的工业互联网峰会上表示将在今年实施工业互联网三年行动计划,并启动首期工程,拓宽工业互联网企业的融资和上市渠道,为企业提供必要的支持;去年11月国务院发布的《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,并提出三阶段目标。2月24日,工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》:为贯彻落实《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,加快推进工业互联网创新发展,加强对有关工作的统筹规划和政策协调,经国家制造强国建设领导小组会议审议,决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。

产业层面

国内产业尚处于发展的初始阶段,面临产业基础薄弱、领域发展不均衡的问题。中国在消费互联网领域处于全球领先的位置,但企业信息化与互联网化的水平则较差。政策将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用。工业互联网的顶层设计的出炉,将助力我国智能制造的进入新的发展阶段。

产业链方面,工业互联网产业链包括传感器与芯片提供商、通信设备商、网络服务商、中间件开发商、系统集成商、平台运营和服务提供商。可关注工业互联网平台端(用友网络、启明星辰、东方国信、天源迪科、宝信软件)、智能制造领域(黄河旋风、科远股份、美亚光电、青岛海尔)

情绪面

前期传感器、通信领域以及智能制造主题调整幅度较大,近期有所反弹,右侧特征明显,结合当前政策推进进程,目前是较好的配置时机。

(1)5G:新生态周期基石,未来两年最确定大主题

我们自2017年四季度开始就连续推荐5G主题,从2017年11月《新科技、新消费、新生态——A股2018年投资展望》,到12月《从“互联”到“智联(AIOT)”——信息产业发展的第三次浪潮来袭》、《复盘2013-15创业板大牛市——成长还会不会来,你的爱还在不在(涅??论柒)》,再到今年1月份《2018年度细分景气领域展望——把握“三新七升”,精选优质标的》,连续发布多篇报告阐述5G主题的投资逻辑,前期有所调整,但我们依然坚信5G依然是2018年甚至2019年最确定的大主题。

上一轮中小创牛市之所以能起,其中最重要的原因之一就是通信技术4G的发展。

回顾上一轮3G、4G技术发展周期,从底层技术发展到下游应用,一切生态和故事都基于技术发展周期的演变。我国2009-2013年是3G网络快速建设时期,移动电话用户数复合增长率约12%。实现了3G用户基本覆盖。2013年12月,工信部向中国联通、中国电信、中国移动正式发放了第四代移动通信业务牌照(即4G牌照),标志着我国电信产业正式进入了4G时代。4G时代互联网应用商成为主角。4G时代更大的带宽,更高的传输速率以及大幅下降的资费极大的促进了移动互联网时代的发展,许多移动应用公司快速崛起,以网上购物为主的亚马逊和阿里巴巴、社交为主的facebook和腾讯、以及主要的智能终端操作系统的谷歌都实现了业绩的快速增长。而国内相关上市公司如烽火通信、中兴通讯、富春股份等主要龙头个股在3G、4G两轮建设高峰期均取得了较高的收入增速。此外,4G的发展也同时带动了下游移动互联高速发展,在2013-2015年保持较高增长速度。

相关细分领域龙头公司崛起也根源在于行业景气度向上,行业景气度向好依托于底层4G技术的发展。例如2012年以来的互联网提速、移动互联的发展、移动终端的高增速以及4G技术的快速普及,股票市场上也出现了东方财富、卫宁健康、网宿科技、上海钢联等一大批牛股。

同样是受益于互联网的提速,尤其是随着4G网络的普及和三网融合带来的内容端的极大丰富,网宿科技因互联网视频、游戏等带动了CDN需求的高增长,公司营收也大幅增长,公司股价也是扶摇直上,成为了当时的一只大牛股。

而下一轮新兴产业牛市起点,很大可能在于5G下游应用爆发式增长之时,在那以前,5G产业中主设备、光通信、射频龙头企业将会有大表现。

当前又处在新一轮通信技术进步周期中,5G将替代4G,成为万物互联的时代的底层通信技术,当前连接数、数据均持续爆发,VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富,唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模,将拉动超十万亿级的产业规模,近期各巨头应用落地加速,商用不断临近。

政策方面,5G时代通信产业政策推动越发频繁。随着全球5G商用节点越发提前,我国通信产业链即将进入政策收获期,未来政策推动力度有望加码:

“十三五”规划:争取成为5G国际标准和产业的主导者

首次写入政府工作报告

《“十三五”国家信息化规划》

《国家新一代信息技术产业规划(2016-2020)》等

技术方面,我国企业技术积累丰富,有望引领5G技术。2016年底,由中国通信企业主导的Polar码打破欧美巨头在核心编码领域的垄断,从近期我国IMT-20205G推进组公布5G第二阶段测试结果来看,以华为、中兴为代表的中国通信企业完成参数各项指标均处于国际领先水平,在5G技术的商用上,逐步建立对海外企业的竞争优势。今年我国将进行大规模试验组网,2019年开启网络建设,2020年落地商用。

从催化时点来看,根据招商通信:2018MWC开幕,5G再迎主题投资机遇。2018年是5G发展关键之年,年中独立组网标准的确定将诞生5G第一版本标准。在此背景下,5G将毫无疑问在此成为本届展会的热点之一,产业链各方将带来更多5G商用产品,围绕5G话语权的竞争也将越发激烈。

从主题表现来看,自2017年四季度开始,5G指数就处于持续调整中,当前已经处于2017年以来的底部区域,并且近期5G已经开始有所表现,出现了明显的右侧特征,结合中短期事件的不断催化以及长期逻辑,当前已经到了5G主题的绝佳配置时机。

产业链方面,根据招商通信组的推荐,主设备实力增强将带来其全球市场份额提升,其随行业发展的受益性和业绩成长的确定性高,是“锚”品种,重点推荐:【中兴通讯】;光通信作为现代通信网络的基石,具有先发优势和长久的技术积累的白马龙头持续增长,重点推荐:【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】、【烽火通信】、【菲利华】;射频方面大规模天线等新技术带来射频需求的增加,以及有源模块和无源模块的紧密耦合将带来格局变化,为孕育行业“黑马”提供了条件,重点推荐【金信诺】、【国睿科技】

(2)工业互联网:集工业革命和互联网革命之大成者

由中国信息通信研究院、工业互联网产业联盟联合主办的2018工业互联网峰会1日在北京召开。工信部表示将在今年实施工业互联网三年行动计划,并启动首期工程,拓宽工业互联网企业的融资和上市渠道,为企业提供必要的支持。此外,2月24日,工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》:为贯彻落实《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,加快推进工业互联网创新发展,加强对有关工作的统筹规划和政策协调,经国家制造强国建设领导小组会议审议,决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。

互联网经过20年的发展,投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来,从网络基础设施升级,人工智能的突破,到互联设备激增,这些因素的合力将使物联网、智能制造、VR、无人驾驶等领域从概念加速照进现实。基础设施和设备智能助推下,工业物联网等物联网应用加速落地,正进入爆发期。具体而言,工业互联网就是将工业革命和互联网革命结合:工业革命出现了各种机器、设备、机组和工作站;互联网革命是的计算、信息与通讯系统应运而生并不断发展,工业互联网是全球工业系统与高级计算、分析、感应技术以及互联网连接融合的结果,将重构全球工业、激发生产力,让世界更美好、更快速、更安全、更清洁且更经济。

根据去年11月国务院发布的《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等指导性文件,2018年到2020年我国将加速推进工业互联网的建设、发展和应用。从2018年开始,我国将在推动工业企业内网改造升级的基础上,在工业领域逐步部署IPv6、窄带物联网、5G等先进技术,并以此形成成熟的工业互联网应用和生产体系。

工业互联网是制造业升级和经济持续发展的重要动力,市场空间巨大。根据YoleDevelopment预测,工业互联网接入机器设备数量将爆炸式增长,2015年接入规模为26亿件,到2021年,这一数字将超过100亿件,实现高达25%的年复合增长率。GE预测未来工业互联网有望影响46%(约32.3万亿美元)的全球经济。据工信部预计,到2020年,工业物联网市场规模将突破4500亿元;在未来20年中,中国工业互联网发展至少可带来3万亿美元左右GDP增量。

国内产业尚处于发展的初始阶段,面临产业基础薄弱、领域发展不均衡的问题。中国在消费互联网领域处于全球领先的位置,但企业信息化与互联网化的水平则较差。其次,在当前经济下行压力下,企业研发、部署工业互联网的主动性受到影响,试点典型应用标杆带动能力有限。政策将会率先在汽车、航空航天、石油化工、机械制造、电子元器件等企业推广相应的网络升级和技术应用。

当前我国智能制造产业体系已经处于逐步形成的过程中,工业互联网的顶层设计的出炉,将助力我国智能制造的进入新的发展阶段。根据前瞻产业研究院的数据显示,2016年,中国工业自动化控制系统和仪表仪器、数控机床、工业机器人等部分装备产业规模销售收入已超过10000亿元,技术方面,在机器人技术、感知技术、信息处理技术等方面也有所突破,但智能制造的部分核心技术还十分依赖进口。

  产业链方面,工业互联网产业链包括传感器与芯片提供商、通信设备商、网络服务商、中间件开发商、系统集成商、平台运营和服务提供商。可关注关注工业互联网平台端(用友网络、启明星辰、东方国信、天源迪科、宝信软件)、智能制造领域(黄河旋风、科远股份、美亚光电、青岛海尔)。

3、 招商研究:行业主题群英荟

(1)招商通信:2018MWC再燃5G热情;德国电信增加资本开支用于光纤网络

相关主题:5G

在市场震荡底部和行业催化季临近时点,推荐持续布局5G核心品种。我们在2018年年度策略中强调,今年大概率迎来政策推动下的5G主题性机遇。节前我们在市场持续调整中旗帜鲜明看好5G板块,重点推荐的【中兴通讯】、【亨通光电】等5G核心品种表现优异,节后我们继续看好5G核心标的。我们认为经过前期的调整,行业处于震荡底部位置,同时行业催化季正在临近。重点推荐【中兴通讯】、【亨通光电】、【中天科技】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】等5G核心标的。

2018MWC开幕在即,5G再迎主题投资机遇。2018年是5G发展关键之年,年中独立组网标准的确定将诞生5G第一版本标准。在此背景下,5G将毫无疑问在此成为本届展会的热点之一,产业链各方将带来更多5G商用产品,围绕5G话语权的竞争也将越发激烈。站在主题投资的角度,我们统计2017年相关数据发现展会前后,5G相关标的皆有较好的表现,重点推荐5G核心标的:【中兴通讯】、【亨通光电】、【中天科技】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】等。除此以外,本届展会上物联网、AI等技术和产品也将得到展示。重点推荐:【高新兴】。

德国电信增加新年资本开支加码光纤网络,光纤海外市场需求旺盛延续。近期德国电信在其2017年业绩发布会上透露,2018年将增加5亿美元资本支出用于光纤和移动网络。这是继2017年6月份法国电信运营商Orange增加资本开支用于光纤网络之后,欧洲有一家运营商强化以光纤网络为代表的信息基础设施建设,并带来海外光纤需求景气持续。我们认为当前光纤光缆行业仍以供应紧张为主基调,同时在北美、欧洲海外市场需求稳步增长以及国内厂商海外销售战略推进下,海外市场将分流国内光纤光缆产能,总体来看光纤光缆需求景气持续。重点推荐:【亨通光电】、【中天科技】。重点关注:【烽火通信】、【长飞光纤光缆】等。

亨通光电:电信2018年光缆集采中标第一,龙头地位巩固。公司在中国电信2018年室外光缆集采和引入光缆集采中,公司均以第一中标人中标,进一步巩固了公司行业的地位,意味着集中度依旧,竞争优势有望持续向棒纤缆一体化公司倾斜。未来光棒供给张仍是行业主基调,同时,在全球流量爆发大背景下,全球光纤化势不可挡,中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下,行业未来三年景气持续确定性高。

(2)招商通信:MWC前瞻,剑指5G

相关主题:5G

全球移动通信行业的风向标——MWC(世界移动通信大会)将于2月26日在巴塞罗那迎来第十一个年头。本届大会以“CreatingaBetterFuture”为主题,我们认为5G和物联网技术是实现这一目标的关键。2018年将是5G发展关键之年,产业链各方也在摩拳擦掌为5G商用全力冲刺。

MWC主题变迁展现5G发展历程,巴展开幕5G再迎主题投资机遇。2015年至今MWC主题由“创新的边缘”变为“创造美好未来”的背后展现了5G由概念到逐步商用的变迁。比对2017年数据,巴展前后相关标的皆有较好收益。近期通信板块调整之后,行业指数和估值达到近三年来底部区间。此外巴展开幕有望开启行业催化期并带来5G主题投资机遇。

产业链5G商用摩拳擦掌,物联网、AI引人关注。2018年将是5G发展关键之年,年中独立组网标准的确立将诞生全球5G第一个版本标准,在此之前产业链各方摩拳擦掌加速推进5G商用进程。本次展会上,华为、中兴将展示更为全面的5G商用产品。除此以外,物联网近年来实现快速发展,已有18家移动运营商机遇NB-IoT和LTE-M推出31张商用移动物联网网络,本次展会上以高通为代表的芯片厂商也将展示其最新物联网芯片,值得关注。

投资建议:行业底部区间与行业催化共振,关注主题投资机遇。5G方面我们在2018年年度策略中强调,今年大概率迎来政策推动下的5G主题性机遇。经过前期的调整,行业处于震荡底部位置,同时行业催化季正在临近。两者共振叠加带来主题投资机遇。推荐持续布局5G核心标的【中兴通讯】、【亨通光电】、【中天科技】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】。物联网方面,重点推荐【高新兴】。

(3)招商通信:(高新兴300098.SZ)取得首张进网许可,NB-IoT模组树立先发优势

相关主题:物联网

事件

公司子公司中兴物联2018年2月23日于官网公告,其NB-IoT模块产品ME3612已经顺利通过工信部的进网测试,拿到全球首张NB-IoT模块进网许可证,可以接入公用电信网使用和在国内销售,有效期至2021年2月。

评论

1、取得全球首张进网许可证,公司NB模组有望率先商用

公司子公司中兴物联公告其ME3612模块已通过在工信部泰尔终端实验室进行的进网测试,取得全球首张NB-IoT模块进网许可证。国家对接入公用电信网使用的电信终端设备、无线电通信设备和涉及网间互联的电信设备实行进网许可制度,高新兴本次取得进网许可证意味着公司NB-IoT模块将在规模商用阶段形成先发优势。另外,在此之前以3GPP、TAF、CCSA发布的行业标准进行的预测试中,公司ME3612-G型模组在18家厂商的50余款型号的产品中综合表现位列前三,并在网络信息安全测试中表现优异,本次优先取得进网许可,彰显了公司的技术优势以及在规模商用方面准备充分。

2、物联网行业发展迅速,多方共同推进商用步伐

NB-IoT模组标准已于2016年中3GPPRAN全会第72次会议上正式冻结。2017年内,三大运营商相继成立物联网产业联盟,进行NB-IoT芯片、模组、天线集采,展开NB-IoT网络商用,并陆续推出了数额可观的补贴方案。2017年,中国电信完成了31万基站全网的升级,中国移动也投入了400亿进行全网的升级工作。2017年6月工信部下发《全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,要求到2020年我国NB-IoT网络的基站规模要达到150万个,NB-IoT连接总数超过6亿。行业标准、运营商布局和相关政策的持续推进大大加快了物联网行业的发展步伐,促进了NB-IoT的全面商用。

3、投资建议:继续强烈推荐。我们看好公司未来发展,物联网模块业务将率先受益行业“网”、“端”先行发展机遇,大交通与智慧城市垂直行业应用业务将随着物联网行业价值从终端向应用的升级而逐渐受益。另外,大交通车联网终端和电子车牌业务有望在2018年迎来显著增长,未来将更大程度享受行业成长。考虑中兴物联的贡献,预计公司2017~2019年备考净利润分别为4.74亿、6.33亿和8.31亿。当前股价下对应PE分别为27.4X、20.9X和16.0X,继续强烈推荐!

风险提示:物联网模组竞争加剧,NB-IoT模组商用时间存在不确定性

(4)招商汽车:新能源汽车补贴新政终落地,吉利成戴姆勒最大股东

相关主题:新能源汽车、智能汽车、智能驾驶、车联网

预计2018年行业增长5.2%,SUV增长16.2%,高排引领增速;“智能驾驭、电动未来”涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化仍是行业长期大趋势。投资重视结构化行情,精选个股。新能源汽车产业全球化以及零部件产业逐渐强大并加速全球布局带来投资机会,值得重点关注。维持行业“推荐”评级。

补贴退坡程度略超预期,设置过渡期有利于平稳过渡。本次补贴新政要点为:继续提升技术门槛要求、时间上设置过渡期(2.12-6.11日)、运营里程要求从3万降至2万公里,破除地方保护建立统一市场。从补贴退坡幅度和技术门槛提升数据方面,略高于此前版本预期,尤其时间上过渡期设为6.11日,给车企充裕时间针对新要求进行技术调整,有利于行业实现平稳过渡。新能源整车标的建议关注行业龙头比亚迪、宇通客车,推荐确定性最强的上游钴、建议关注锂。

1月销量同比大增12%,大大超出市场预期。根据乘联会1月乘用车销量信息(39个品牌),对应乘用车总销量208万辆(零售口径),同比增长12.67%。而根据中期协批发表数据,1月狭义乘用车总销量242万(同比+11.6%),创出1月历史新高(此前1月历史最高为2016年217万辆)。我们认为,1月市场表现大大超出市场预期,虽然有18年过年较晚影响,但1月整体12%增速证明了我们此前对18上半年要保持乐观的预期,看好18一季度销量持续保持高增速,有望继续超出市场预期。

风险提示:汽车销量不达预期,相关政策不达预期。

(5)招商汽车:(长城汽车601633.SH)与宝马签署合作备忘录,加速布局新能源汽车

相关主题:新能源汽车

事件

2月23日,长城汽车发布公告,宣称与宝马股份公司签署意向书,双方将以合资公司的形式开展合作,聚焦新能源汽车及未来技术。我们认为,此次合作主要聚焦新能源相关技术,从宝马消息得知二者合作主要为促进宝马旗下品牌MINI的发展,未来将实现MINI纯电动车型的国产。强强联合的同时将解决两者双积分问题,实现合作共赢,共同开拓新能源市场。预计17/18/19年EPS分别为0.56/0.84/1.05元,给予公司“审慎推荐-A”评级。

评论

1、合作致力于实现电动版MINI国产化,有望实现合作共赢。

在双积分政策即将实施的背景下,公司的燃油积分和新能源积分均压力较大,若不加速发展新能源汽车,届时需要外购积分,处于非常被动的位置。而此次与宝马合作生产电动版MINI,能大量弥补燃油积分和新能源积分。同时,公司能借助宝马公司在新能源领域的先进经验,弥补自身新能源领域发展的不足。宝马作为高端品牌,电动版MINI等高端车型的国产化,有助于提升长城汽车的品牌形象。我们认为公司能借助这一机会,充分利用宝马在纯电动汽车相关技术优势,在新能源领域迈出重要一步,有望实现合作共赢。

2、宝马公司电动化、智能化技术积淀深厚,电动版MINI值得期待

宝马公司旗下拥有多款纯电动汽车,如宝马i3、宝马i8等,在纯电动汽车动力总成等领域有深厚的技术积淀。同时,宝马公司积极发展自动驾驶技术。宝马、英特尔与Mobileye合作,预计于2021年推出宝马集团第一款全自动驾驶汽车BMWiNEXT。在电动化和自动驾驶技术快速发展的今天,宝马公司拥有很强的技术竞争力。

根据电动版MINI概念车的信息,电动版MINI将基于现款MINICooper三门版打造,外形小巧,广受喜爱。电动版MINI动力总成将与宝马i3保持一致,宝马i3的续航里程达450km,如采用相同规格电池,MINIELECTRIC将会成为一款极具竞争力的纯电动车型。其国产化将为其降低成本、开拓国内市场创造有利条件。

(6)招商计算机:工业互联网迎政策春风

相关主题:工业互联网、云计算、人工智能

本周关键词:工业互联网。工业互联网近期政策频出,国家对工业互联网发展的支持开始达到新的高度。我们认为政策春风才刚刚开始,工业互联网是未来计算板块获得政策支持最明确的方向之一。

计算机板块指数本周上涨2.60%。计算机板块目前TTMPE为46倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,科技龙头凭借着数据资源、资本累积、人才储备在以数据为核心的智能时代竞争优势更加突出。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好细分龙头的投资机会。

工业互联网鼓励政策、事件频出,国内工业互联网使能企业发展迎春风。工业互联网依靠信息技术来提升制造业效率,既可利用国内良好的互联网环境,又能促进实业发展。2017年下半年至今,国务院常务会审议《深化“互联网+先进制造”发展工业互联网指导意见》、工信部三年行动计划、工业互联网专项工作组成立、富士康IPO特事特办等鼓励政策、事件频出,反应出国家对发展工业互联网方向的确立。我们认为后面工业互联网政策将不断深化,推动国内相关行业发展。《GE工业互联网白皮书》指出,未来二十年工业互联网将使全球GDP增加15万亿美元。我们认为工业互联网使能企业未来发展潜力值得重点关注。

建议重点关注用友网络、汉得信息、启明星辰。《德国工业4.0实施建议》提出纵向集成、横向集成及端到端集成三大目标,分别对应企业内部、产业链协作、消费者及企业间的信息互联。我们认为ERP、MES软件在企业内外部信息互联操作上发挥关键作用,同时互联的增加也带来网络信息安全管理需求。工业互联网发展将深化上述产品服务的价值,带动相关企业受益。用友网络是国产ERP最大的厂商,拥有制造业客户基础及核心管理软件卡位优势,并推出工业互联网平台用友精智。汉得信息ERP实施拥有超3000家客户,同时开展MES、供应链协作相关业务。启明星辰在工控安全产品上研发多年,17年实现规模收入,在国内同行中走在前列。

“AI+云”来袭,强者恒强:以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,我们认为“科技新时代”在初期将向有利于龙头公司的方向发展。科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备,在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,体现出超越行业的成长性,重点推荐“十大金龙头”。

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈

(7)招商环保与公用事业:生态文明写进宪法

相关主题:生态文明、环境保护

【短期观点-每周更新—生态文明写进宪法】

2月25日,中国共产党中央委员会提出关于修改《中华人民共和国宪法》部分内容的建议,将生态文明正式写入宪法。具体修改如下:

1.宪法序言第七自然段中“推动物质文明、政治文明和精神文明协调发展,把我国建设成为富强、民主、文明的社会主义国家”修改为“推动物质文明、政治文明、精神文明、社会文明、生态文明协调发展,把我国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国,实现中华民族伟大复兴”;

2.宪法第八十九条“国务院行使下列职权”中第六项“(六)领导和管理经济工作和城乡建设”修改为“(六)领导和管理经济工作和城乡建设、生态文明建设”。

生态文明正式写入宪法,前者是在国家建设总体规划上,新加入了,社会文明、生态文明,后者是在国务院行使职权上在“领导和管理经济工作和城乡建设”后,添加“生态文明建设”成为国务院领导和管理的第三个建设方向。生态文明的重要意义凸显。当前环保行业从估值上已跌破或接近历史底部,从未来方向上属于长周期看好方向。建议维持龙头公司的仓位配置,全年看如能实现业绩和估值的双升,股价空间较大。

二、主题市场表现回顾

  1、近期主题轮动探析

春节后市场回暖,得益于中小市值板块的上涨,主题表现十分活跃,部分TMT主题出现了明显的右侧特征。近一周以来受益于注册制推迟以及高层对新技术、新经济各项政策支持的表态,国产芯片、传感器、次新股、人工智能、5G等主题平均涨幅接近10%,前期涨幅较高的沪股通50、一线龙头等主题板块跌幅居前。从主题轮动角度看,周度级别科技类主题已经有所表现,但季度跌幅仍然居前,科技类主题右侧特征已经较为明显,随着对“四新经济”支持政策将会陆续出台,科技类主题将会持续Price in政策以及技术落地预期,强烈看好科技类主题,重点看好5G、工业互联网两大主题,建议关注新能源汽车、智慧城市等主题。

2、主题行情表现回顾

三、未来一个月主题事件

重要声明

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